房价下降是表象

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施建刚，管理学博士，同济大学教授，博士生导师。同济大学房屋土地资源信息研究中心主任、同济大学房地产研究所所长、同济大学经纬不动产研究院执行院长。长期从事房地产学、土地管理、城市发展与管理等领域的教学、科研和咨询（社会服务）工作。
　　 “目前，上海的房屋自有率是83%，绝大多数买了房子的人是不希望房价下跌的。”

　　5月2日，百城价格指数显示，4月百城住宅均价环比、同比首次双降。然而，在施建刚看来，目前房价并没有下跌多少，更多的是统计数据给人造成的错觉，而未来房价，如果在完全市场化的情况下，必涨无疑。

　　降价是表象

　　施建刚表示，城市均价是被外环的房价拉低了，给人以降价的错觉。“举一个极端的例子，如果2011年上海均价是21000元/平方米，2012年全年市区都没有成交，只在金山区有成交，成交价均价为10000元/平方米，这样计算出来的结果是：上海的房价从21000元/平方米狂跌到10000元/平方米，跌幅达50%以上。但实际上这仅仅是一个统计数据的问题。”施建刚表示。

　　另一方面，开发商在定价上耍手段也是重要原因。“一些房地产商会以打折为卖点，但实际上是抬高房价后再进行打折，折后价几乎与周边房价相差无几。”施建刚说。

　　对于用房价与收入比来衡量房价是否合理的方式，施建刚认为存在很多弊病。施建刚解释称，“发达国家房价收入比一般维持在4至6倍之间。百姓家庭收入增速每年在6%-7%，在房价平稳的前提下，只需10年的时间，我国房价收入比即可降到5甚至更低。同时，人们在购房选择过程当中，并不需要一次性付清的，金融在其中起了杠杆作用，70%左右的款项是不用现付的。”

　　“此外，还要考虑的是，计算房价收入比要选择有效的人群，应剔除享受保障房的人群。而对于像上海这样人口导入型的城市，购房者来自全国，乃至全世界，是不能以本市家庭收入来测算的。”施建刚补充道。

　　房价会上涨

　　施建刚认为，撇开行政干预，房价是一定会上涨的，因为很多层面都希望它涨而不是跌。

　　首先，地方政府希望房价涨。“我们做过调研，20个市级城市的主要官员对于房价问题，他们坦言希望上涨。因为考核地方政府的一项主要指标是GDP（房地产投资基本上占到整个固定资产投资的30%左右）。另外，房地产还牵涉到50多个部门、5万多种产品，对拉动就业将产生很大作用。”

　　第二，毋庸质疑，开发商肯定希望房价上涨。同时，绝大多数消费者其实也是希望房价涨。目前，上海的房屋自有率是83%，绝大多数买了房子的人是不希望房价下跌的。

　　第三，由于房地产业有一个较长的建设周期和预售制度，合理的供求平衡是1.5∶1，上海现在的供求平衡是1.2∶1，所以还是供不应求。

　　第四，银行也希望房价涨，因为银行主要是靠存贷利差赚钱，而以建设期为基准日计算，包括开发商、百姓贷款在内的100%以上的贷款是从银行来的，而房地产企业和个人抵押贷款是它的优质资产。同时，汇率的变化也将提升房价的上涨。

　　第五，人工费用和建设原材料的上涨，城市化率的进一步提高，像上海这样的城市每年将新增600万平方米的增量房源来平衡新增人口的数量。

牛刀：中国未来房价基本走势的分析和预测
——兼答新华社、央视网、瞭望东方杂志社等媒体记者问




其次我们来看看谁在逃顶？


在高位逃顶，在中国的股市和楼市，往往是位高权重之人。以神不知鬼不觉的方式，高位出逃，而留下一批中小投资人最后割肉。这是一件很悲剧的事。由于股市易于变现，机构投资人要出逃，中小投资人一眼就可以看出，所以，在高位出逃方面，我们主要来讲讲楼市，因为这主要涉及到众多在高位买房的刚需群体。

这一轮的加息通道是在2010年10月开启的。随后11月，央行发布数据，银行存款储蓄环比减少7000亿。这个数据当时就引起了我的重视，一个问号是：这些存款储蓄去了哪里？

股市波澜不惊，可见很少有资金大量流入；理财产品一时火起，但是，绝大多数人不会选择，也不信任，因此，有资金流入，据推算一个月也只有区区200亿到300亿之间；拿去放高利贷，会有一部分，也不会在一个月涌入，因为有机构测算，尽管全国很多城市高利贷泛滥，但总量不会超过500亿。流入楼市和金市，总额不会超过2000亿。也就是说，还有4000多亿，那么，这么多的钱去了哪里？

一个简单的道理，卖了房子，还了贷款，流回银行了。只有房地产才会有如此之大的吸附和释放能力。

再看看全国二手楼和新房销售同时放大到一个天文数据，环比和同比都超过40%，是全年房地产的销售顶峰。再看看后面，紧接着，一线城市宣布限购，北京市主要领导表态，坚决将房价降下来。在市场上，中小投资人还在拼命博傻，而大投资人一个月内拉高出货，而且，出得干干净净，神不知鬼不觉。

这个顶逃的利索。

第二次储蓄大缩水，发生在2011年4月，当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，其中，住户存款净减少4678亿元。这些钱到哪里去了呢？除了楼市炒家还贷款外，还有一部分理财产品和信托产品；再就是一部分因为通胀和加息，原先的收入已经不够支付月供，便将存款取出来交月供。还有一大块，是楼市炒家的大逃亡。

这一次楼市炒家逃顶也算成功，直接导致的结果是一线城市房价的滞涨，并由滞涨走向普跌。

大的炒家基本出逃，现在留在楼市的炒家只是中小炒家，资产只等缩水。

中国人民银行在2011年8月26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。其实质意义，远远高于提高存款准备金率，因为同时取消了支付工具承兑汇票，对流动性造成灭顶之灾。房价大跌趋势就此生成。

再来看看大的开发商的表现。

谁在第一个降价销售？是恒大。不错，这个超级地产帝国，老板是2009年的首富。同2008年一样，又是第一个出逃。所不同的是，这一次降价没有引发退房风波。

2011年元月，恒大全国范围内降价，七五折优惠，单个楼盘有套数限制。据媒体报道：合肥恒大华府楼盘此次推出的优惠为每天的前1—20名折扣7.5折；前21—50名折扣8.5折；50名之外享受9折优惠。在长沙、武汉等地的40多个楼盘，开始实行85折销售。

这些是跑的早的，所以，降价15%就能吸引购买。但是，到6月份恒大发现销售进度不妙，便做了一个噱头——内部员工可享受6折优惠，很多7000多元的房子只卖3900元。其实，内部员工纷纷拿到指标后，立马转手，促使很多楼盘实际成交均价下降40%左右。这一次，退房的没有，闹事的来了，前期买房的提出抗议。

然而，恒大不理会，继续低价卖楼，回笼资金。两个字：逃顶。

再来看看万科。2011年中报出来，非常难看。尽管业绩还在增长，但是，现金流不畅，负债率在提高。为了吸取2008年教训，万科早在春节后在全国开展明升暗降的活动，后来发现市场不为所动，便干脆降价卖楼。古人说：图穷则匕首见。万科广州盯住碧桂园，一同赛跑，比谁逃得更快；在深圳，金域华府降价幅度超过30%，前期买房人再也不会砸售楼处了。只是拉拉横幅，以示抗议。有什么用？降幅还在扩大。什么力量也不能阻挡万科的逃顶。

温州、通州等地，前期泡沫严重的地方，正在呈现破灭的征象。

现在坚守房价的，只有中小开发商和中小炒房客，一些三四线城市房价还在涨，不影响整个趋势。但是，这种降价放大到全国，不是全局性大降价和泡沫破灭，只是一种逃顶，再等下去，会有开发商资金链出问题而降价50%以上抛售，然后，蔓延到全国。越晚跑，就越跑不赢。



那么，市场后续走势如何。


我们首先看见的是第一阶段，是市场的冰冻时期。将要持续到2011年底，政府将要充当房价下跌的救火队，哪个城市快要下跌，政府就会去救火，采取的方法就是限购，冷冻起来再说。房价的表现是不涨不跌，个别区域和楼盘将会有开发商降价出逃，炒家开始割肉，但是，房价不会普跌，经济开始滞涨，通胀有所遏制，时间将会持续2012年4月。

第二阶段，政府将会去房价泡沫化。政府开始稳住阵脚，试图恢复经济增长。但是，房价不降，通胀不可能得到遏制，生产成本和生活成本持续高涨，压制了全社会的购买力，长期下去将导致经济大萧条，迅速去除房价泡沫，有利刺激消费，拉动实体产业。他们知道，生产是有周期性的，工业产品很多周期要3到6个月，农产品要6到12个月，再拖下下去，将会严重影响新政府交接，所以，在2012年5月至10月这半年，房价才会开始去泡沫。这时会有一些便宜的资产投进市场，现金为王；同时，公租房开始启用，租金涨价的历史结束。

第三阶段，房价开始普跌，至于跌什么50%是无知之说，中国房价普跌不会超过20%，因为体量巨大，在一年拉平普跌超过20%根本不可能，但是，区域、个盘跌去50%的楼盘比比皆是。这时市场正式进入买点，持续三年左右。95后婚龄到来之时，中国彻底告别高房价。当年日本房价泡沫破灭，愤怒的日本国民烧毁象什么《楼市》一样的杂志《炼金术》的情景，将成为房价泡沫最后的葬礼。

但是，房价的跌幅因各个城市而异，可各自斟酌。预期时间在2012年下半年到2013年之间，将产生比较好的买点。此时买房，只要持有现金，将会买到很便宜的资产，五年之内，不会贬值太大。可以解决一些夹心层的购房问题。不过，大家千万要记住，买房子是自己的事，其他人的意见，只能作为参考。



回答几个问题：


未来房产有投资价值吗？
就一线城市来说，这十年，中国的房产和黄金大约涨了3.6倍左右，主要是货币的作用，而同期的地产股票和黄金股票很多收益达到30倍到40倍，如果象持有房产黄金一样持有股票，放着不动，股票投资收益是房产和黄金的十倍。相比起来，投资房产是一项很低效能的产品，仅仅只能跑赢通胀。中国是个大国，人口众多，衣食住行不解决好会出大乱子，维稳是没有用的。所以，住宅就不要炒了。未来十年，中国经济结构会有所调整，房地产的投资效能还会减弱。现在持有住宅比较多的家庭，可将住宅用于出租，保持一定的收益。

房产税会开征吗？
回答是肯定的。时机会在公租房平抑租金以后，政府肯定要开征房产税来增加税源，因为公租房的启用，政府将重建诚信，取得大多数人的支持。如果这一轮房价下降到能够解决夹心层居住的改善问题，那大多数人的居住问题，就不会成为主要的社会矛盾。随后，开征房产税不影响大多数人的利益。我现在正在研究房产税的开征办法和时机选择，提出我们的看法和观点，争取尽可能的科学一点，取得社会财富的新平衡。

房价还有上涨动能吗？
从周期性来判断，这一轮的房价已经见顶。这个见顶，不是什么限购带来的，而是全球经济和中国经济即将进入一轮新的循环的使然，再加上中国婚龄人口大幅减少，购买力急剧下降的结果。新的购买动能重新聚集，不是三五年能够完成的。但是，我在《穷人通胀富人通缩》里面讲了，中国房价的涨跌取决于政府，如果什么时候政府突然发昏，又来救市，那就是天要下雨娘要嫁人的事，没办法。我想不会到那个地步。从人口结构出发，95后婚龄之时，将彻底告别高房价。

泡沫破灭和房地产崩盘是一种什么关系？
我想把这个问题讲的通俗一点，泡沫破灭，大约是指我们所讲的软着陆，是指房价下跌体现真实购买力的水准时，成交量有明显放大，在市场供求关系均衡的情况下，达到价格和价值关系的新平衡。而房地产崩盘则是指硬着陆，就是指房价在上涨时，扭曲了与房价的一切经济要素之间的关系，达到无法平衡的地步而发生的一种经济现象，导致市场供求关系彻底破裂，造成资金枯竭，市场崩溃。

这两种经济现象，会给经济带不同的后果，后者可引发经济大萧条，前者顶多只会引发经济结构的调整。根据中国国情，宜选择软着陆。目前，政府选择的是软着陆的模式。由于政府不肯放弃房地产的巨大利诱，最后的结局可能是硬着陆。

房地产崩盘对我们有什么影响？
如果是房价泡沫破灭，影响最大的是投机客和开发商，其次影响的是有房贷的家庭，对其他经济关系影响不大。房地产崩盘，大家都是输家，利益方政府、开发商、有房家庭和炒房客都会惨遭财富缩水，这就是大炒家和开发商逃顶的主要原因。房地产崩盘会引发金融风险、相关产业链发生断裂、宏观经济受到影响，同时会影响社会就业和社会财富的再分配。

作为私人和家庭，不妨购买一些美元，应对房地产的崩盘。因为中国没有经过经济危机，应对能力较弱，最后会乱发钞票，因此，法币可能面临贬值，通货膨胀会爆发。日本、拉美和全球其他国家发生房地产崩盘后，解决之道都是美元，而且，是唯一的解决之道。在目前情况下，华南地区不妨持有一些港元、加元和澳元。



收尾的话：


说了这么多，都是本人思考的结果。仅供大家参考，不做买房依据。我想，经济的规律不可抗拒，违背经济规律，总有一天要吃苦头。

还有一个最大的风险，改日再谈，那就是国际资本如何攻击人民币，这是我在这半年倾尽心血在研究的事。首先要问的什么是热钱？央行对此讳莫如深，外管当局甚至说，热钱只有350亿美元左右。我和国内许多金融专家最后一致认为，所谓热钱，广义来讲，所有外汇储备都已经转化为热钱；狭义来讲，只是出口未结款部分。如果这个定义成立，那人民币的风险敞口非常巨大，进入房地产的热钱对我们是致命的。不过，这不在我们今天讨论之列。

祝大家快乐！

谁能告诉我是涨还是跌，心中渴望房价大跌的生活，，，，，，，，，

{:soso__463299805641766556_2:}，有同感。

渴望新唱

漫步桃花岛 发表于 2012-5-17 17:33
谁能告诉我是涨还是跌，心中渴望房价大跌的生活，，，，，，，，，

远安楼盘有10几个，有好多房子没卖出去，是明摆着的事实，至于价格吗。。。。。。。。。。。。

房价。。。我不懂。{:soso_e110:}

漫步桃花岛 发表于 2012-5-17 17:27
牛刀：中国未来房价基本走势的分析和预测
——兼答新华社、央视网、瞭望东方杂志社等媒体记者问

经济规律不可抗拒，违背经济规律，总有一天要吃苦头。供求关系是衡量价格高低的标尺。

漫步桃花岛 发表于 2012-5-17 17:40
渴望新唱

咱们老百姓的想法是一样的渴望房价跌

花田错爱 发表于 2012-5-18 08:30
房价。。。我不懂。

房子不是生活中的大事？