产品业绩不佳 展期能否化腐朽为神奇？

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　　产品业绩不佳 展期能否化腐朽为神奇？
　　8月25日，中信银行发出公告，提示购买了“中信理财之代客境外理财产品2号”的客户，该产品需要展期，客户需自愿选择展期与否。该产品将于9月20日到期，但截至9月6日，人民币款产品净值只有0.64元，意味着在长达三年的投资中亏损将近40%。
　　遭遇这种尴尬的不单是中信这款产品。目前，平安银行有三款FOF（基金中的基金）产品正在办理展期中，同样因为业绩不佳。
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　　一位购买了两款QDII产品的投资者说，年初一款已因投资到期亏损而办理了展期，而今中信这款又面临展期，他很矛盾和无奈，展期的话又担心表现仍不会好，不展期的话亏损又达近40%，内心实在不甘。
　　平安银行4款FOF多次展期
　　9月3日，平安银行网站公告称，平安银行2007年发行的“盈丰0708、0712基金优选人民币理财计划”，2008年3月发行的“安盈0808基金优选3号人民币理财计划”三款FOF产品需延期。截至8月31日，三款产品累计分别亏损31.44%、34.95%和24.1%。
　　事实上，这已经是三款产品第二次提出延期。盈丰0708、盈丰0712和安盈0808分别在去年9月、12月和今年3月已进行过一次到期展期。当时，三款产品各自亏损30.22%、30.59%和20.76%。
　　可见，经过一年或半年的投资，三款产品净值变化不大。平安的这三款FOF和华夏银行(600015,股吧)“创盈7号”，投资管理人均为平安证券。
　　平安银行某理财经理对第一财经日报《财商》表示，FOF这种产品与A股走势紧密相关，三款产品受到金融危机的影响比较大，特别是2008年以来A股市场的惨烈，致使很多投资证券市场的产品出现了巨幅亏损，元气大伤。
　　平安银行提供给客户两种选择方式：不愿意展期的客户，平安为其设计了一款对接理财产品，为低风险的固定收益类产品，客户可选择购买或不购买；愿意展期的客户则继续持有这些FOF产品。这基本是一种通行的“危机处理”方式。
　　据《财商》查阅多家银行QDII和FOF投资情况，这些多与境内境外股票市场投资相关的高风险产品，在今年年内将有一批到期的产品，而其中一些表现并不尽如人意。
　　比如，华夏银行2008年1月发行的“人民币创盈7号”，将于明年1月份到期，而截至9月3日的净值只有0.5969元，亏损约40%。
　　该产品2008年发行时本来只打算投资一年，但到期后亏损44%左右，只好提出展期两年，而现在两年期将到，还是亏损40%。可以说，两年投资期内并无甚作为。
　　“最重要还是看投资管理人能力”
　　《财商》统计，银行系FOF总发行量有40多款，背后的投资管理人颇多，但真正投资业绩好的仅集中在光大证券(601788,股吧)和汇添富基金等少数几家。
　　比如，光大银行(601818,股吧)此前已经到期的“同赢五号”实现了38.6%的收益，“同赢五号”4当前累计收益已达18%。这些产品都由光大证券管理。“同赢五号”在A股将近6000点时入市，产品到期时A股为3000点左右。
　　为何FOF产品的投资结果差异会这么大？“一是股市风险，因为FOF产品将部分资金投放在基金上，基金随着股市表现而波动，这直接影响FOF净值；二是投资顾问的投研能力，建仓时机和仓位比例对产品净值影响很大；三是基金经理更换风险。”多位银行产品设计人员对《财商》如此解释。
　　“最重要的还是看投资管理人的能力。”某股份制银行首席理财师对《财商》表示，光大银行的FOF主要由光大证券运作，这支投研团队相对优秀。相比之下，平安证券在债券投资上有一定优势，但在资产管理上尚有差距。
　　光大银行内部资深人士也对《财商》表示，一只FOF最大的取胜因素在于资产管理人的投资能力。“不同银行发行的FOF产品，其投资风格不一样，这很大程度上取决于合作证券公司的风格是激进还是稳健，直接影响收益和风险。”
　　据《财商》采访了解，银行发行的FOF都交由证券公司或基金公司去投资，QDII绝大部分也交由境外投资顾问投资，极少量产品由银行自己投资管理。比如，光大银行发行的“同享1号”产品就由光大银行自己的投研团队管理，截至目前其净值已达0.999元，而目前绝大部分银行系QDII仍处于亏损状态。“这需要有自己的投资队伍，并且对自己有信心才行。”另一银行同业对此表示。
　　有银行人士对《财商》透露，此前某证券公司与某银行合作的券商集合理财产品亏损严重，遭到了投资者投诉，该银行为此也十分恼火，对这家证券的投资管理能力表示愤慨。“银行应该对合作伙伴的投资管理能力进行严格挑选，这样可避免日后对银行声誉造成影响，否则迟早会出投诉问题。近年来，国内银行、基金多数QDII产品面临不小的亏损，兑付损失的时刻总是最艰难的。遇到这种情况，如何留住客户的心是一种考验。”
　　第三方理财机构展恒理财研究总监谢银霞对《财商》表示，此前展恒理财也考察过银行系QDII和FOF的表现，后来感觉业绩做得不好，进而放弃了寻求合作的欲望。她表示，这些产品在发售时，银行也有利益在里面，一些机构与银行可能存在长期的战略合作，因此在与银行合作产品上会占据一定优势，造成银行以销售为导向，而对投资管理人能力考察不够。
　　多款产品“水深火热”
　　另据《财商》统计，除了文中上述提到的几款FOF产品外，还有一些银行系FOF和QDII即将到期。
　　比如，深发展聚财宝鸿运计划2007年3号精选基金人民币（FOF）将于今年12月到期，截至8月10日净值0.7721元。
　　北京银行(601169,股吧)“心喜”系列7198号和0772号——“吉祥四宝”QDII人民币款和美元款，今年10月11日三年投资到期。截至9月13日，净值分别为0.7119元和0.792元，在离到期不到一个月时间内，料难挽回本金损失。
　　农业银行两款QDII“金砖四国”股票基金（人民币和美元款）也将于11月到期，目前净值也不太理想。截至9月10日，人民币款净值0.7282元，亏损27%。
　　可以说，这些产品若想在投资期满时获得好结局，尚需加一把劲。
本文转载自：和讯银行
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